石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油消費稅提高

　　近日財政部、國家稅務總局下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整部分成品油消費稅政策的通知》，調(diào)整了石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油等部分成品油消費稅政策，自2008年1月1日起，對石腦油、溶劑油、潤滑油按每升0.2元征收消費稅，燃料油按每升0.1元征收消費稅。

　　對綜合性油氣行業(yè)的并無實際影響，維持行業(yè)中性評級

　　石腦油消費稅調(diào)整將對開采煉化一體化企業(yè)產(chǎn)生利好,對中國石油盈利正面影響在6億左右，中國石化正面盈利影響在14億左右。

　　潤滑油、溶劑油上調(diào)消費稅對中國石油盈利負面影響在3億左右，中國石化負面盈利影響在1.5億左右。

　　燃料油上調(diào)消費稅對中國石油盈利負面影響在2.5億左右，中國石化負面盈利影響在1億左右。

　　綜合考慮，此次消費稅調(diào)整將對兩大石化廠商產(chǎn)生負面影響，但考慮到兩大廠商的的成本轉(zhuǎn)嫁能力，此次調(diào)整對兩大廠商應基本無影響或微有利好。維持之前綜合性石油天然氣行業(yè)中性評級。

　　鼓勵煉化下游發(fā)展，加強兩大石化廠商話語權(quán)

　　結(jié)合前期國家下調(diào)石腦油進口關(guān)稅來看，我們對此次調(diào)整的解讀是鼓勵石腦油進口。這一方面降低了乙烯及下游塑料橡膠的制造成本，推動了有機化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面保證汽柴油生產(chǎn)供應，緩解國內(nèi)成品油供應缺口。

　　增加成品油消費稅一方面符合國家節(jié)能減排的能源發(fā)展思路，另一方面，很多地方煉廠在不能獲取充足原油的情況下將燃料油作為煉油原料煉制成品油。進口的燃料油征消費稅后將比調(diào)整前增加大約10美元的成本，地方煉廠盈利空間進一步被排擠，而有原油供應保證的中國石油、中國石化將相對受益，煉化環(huán)節(jié)中兩大石化廠商的話語權(quán)進一步加強。

　　石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油消費稅提高

　　近日財政部、國家稅務總局下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整部分成品油消費稅政策的通知》，調(diào)整了石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油等部分成品油消費稅政策，具體情況如下：

　　一、自2008年1月1日起，對石腦油、溶劑油、潤滑油按每升0.2元征收消費稅，燃料油按每升0.1元征收消費稅。

　　二、自2008年1月1日起至2010年l2月31日止，進口石腦油和國產(chǎn)的用作乙烯、芳烴類產(chǎn)品原料的石腦油免征消費稅。生產(chǎn)企業(yè)直接對外銷售的石腦油應按規(guī)定征收消費稅。石腦油消費稅的具體征、免稅管理辦法由財政部、國家稅務總局另行制定。

　　三、以外購或委托加工收回的已稅石腦油、潤滑油、燃料油為原料生產(chǎn)的應稅消費品，準予從消費稅應納稅額中扣除原料已納的消費稅稅款。抵扣稅款的計算公式為：

　　當期準予扣除的外購應稅消費品已納稅款="當期準予扣除外購應稅消費品數(shù)量×外購應稅消費品單位稅額。

　　四、本通知自2008年1月1日起執(zhí)行。在2007年12月31日以前石腦油應繳未繳的消費稅，各地主管稅務機關(guān)應抓緊進行清繳。原《財政部國家稅務總局關(guān)于調(diào)整和完善消費稅政策的通知》（財稅[2006]33號）、《國家稅務總局關(guān)于印發(fā)<調(diào)整和完善消費稅政策征收管理規(guī)定>的通知》（國稅發(fā)[2006]49號）規(guī)定與本通知有抵觸的，以本通知規(guī)定為準。

　　消費稅調(diào)整對石化行業(yè)上市公司的并無實際影響

　　石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油消費稅自2006年4月1日就已經(jīng)開始征收，但此次調(diào)整前均以目前基數(shù)的30%征收。此次調(diào)整的幅度相當于消費稅較先前上升了233%。以下我們分為三個方面在靜態(tài)情況下分析此次消費稅調(diào)整對中國石油、中國石化兩大石油廠商的盈利影響。

　　石腦油上調(diào)消費稅帶來的影響

　　石腦油的消費稅適用每噸277.0元。石腦油屬于石化中間產(chǎn)品，中石油、中石化在煉油環(huán)節(jié)完成之后，基本上均將石腦油用作化工原料投入生產(chǎn)乙烯、芳烴及其他化工初級產(chǎn)品，并不作為最終消費品銷售。在原本的消費稅征收政策中，石腦油無論是對外銷售還是用于自身的化工品生產(chǎn)，都是必須要交納消費稅。而在新的政策中，第二條明確表示用于乙烯、芳烴原料的石腦油免征消費稅。這將直接減少上下游一體化的石油煉化企業(yè)生產(chǎn)乙烯、芳烴化工品的成本。預計此項調(diào)整對中國石油盈利正面影響在6億左右，中國石化正面盈利影響在14億左右。

　　潤滑油和溶劑油上調(diào)消費稅的影響

　　適用于溶劑油、潤滑油的消費稅分別為每噸256.4元,225.2元。潤滑油和溶劑油目前占兩大石化上市公司主營業(yè)務比例較小，全額征收消費稅對生產(chǎn)商影響也有限。預計此項調(diào)整對中國石油盈利負面影響在3億左右，中國石化負面盈利影響在1.5億左右。

　　燃料油上調(diào)消費稅的影響

　　適用于燃料油的消費稅為每噸101.5元，此次調(diào)整前以該基數(shù)的30%征收。預計此項調(diào)整對中國石油盈利負面影響在2.5億左右，中國石化負面盈利影響在1億左右。

　　綜合以上三項因素，總體而言，此次調(diào)整對中國石油盈利基本無影響，中國石化的盈利將減少1個億左右。

　　以上數(shù)據(jù)在靜態(tài)情況下測算，但考慮到兩大石化廠商的成本轉(zhuǎn)嫁能力，實際影響要比預計樂觀，此次調(diào)整對兩大廠商應基本無影響或微有利好。

　　鼓勵煉化下游發(fā)展，加強兩大石化廠商話語權(quán)

　　此次消費稅調(diào)整中，石腦油的進口消費稅也得以免除。結(jié)合前期國家下調(diào)石腦油進口關(guān)稅來看，我們對該政策的解讀是這一舉措明顯鼓勵石腦油進口。促進石腦油進口，降低石腦油的進口成本有兩個結(jié)果，一方面降低了乙烯及下游塑料橡膠的制造成本，推動了有機化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面的間接推動是，使乙烯及下游工業(yè)原料需求一部分轉(zhuǎn)向國外，讓更多國產(chǎn)石腦油進入汽柴油生產(chǎn)，從而為保證汽柴油生產(chǎn)騰出空間，緩解國內(nèi)成品油供應缺口。

　　燃料油屬于工業(yè)用油，燃料油的燃點低，耗能大，大多用于冶煉、大型運輸工具的燃料用途、發(fā)電，很多地方煉廠在不能獲取充足原油的情況下也將燃料油作為煉油原料煉制成品油。增加消費稅一方面符合國家節(jié)能減排的能源發(fā)展思路，另一方面，成本提高背景下將導致國內(nèi)生產(chǎn)商轉(zhuǎn)嫁生產(chǎn)成本，從而推高燃料油價格；進口的燃料油征消費稅后也將比調(diào)整前增加大約10美元的成本。對于國內(nèi)地方煉廠來講，這一舉措會加大進口商成本，從而可能導致燃油進口下降，地方煉廠盈利空間進一步被排擠，而有原油供應保證的中國石油、中國石化將相對受益，煉化環(huán)節(jié)中兩大石化廠商的話語權(quán)進一步加強。